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从“垃圾”中淘出19亿美元,这个老人凭什么让巴菲特视为偶像

从“垃圾”中淘出19亿美元,这个老人凭什么让巴菲特视为偶像(10-29)

详细介绍

  相信大家都非常熟悉巴菲特每年的《致股东的信》,那可是投资人的黄金宝典,但如果说在全球顶级投资人眼中,有什么能够超越《致股东信》地位的,那就非霍华德·马克斯的《投资备忘录》莫属了。

  巴菲特的超级偶像

  股神巴菲特曾说,“如果你看到我第一时间迫不及待打开邮件,那我读的一定就是霍华德的备忘录了。”巴菲特不止一次在公开场合表达了对霍华德的敬佩和喜爱,可谓是霍华德的超级粉丝。他还表示,直到现在,他还会时不时地翻一下霍华德的《最重要的事情》(2011),”每次看霍华德的书都让我学到一些新的东西。

  其实,不止巴菲特,金融投资界几乎都把霍华德奉为偶像,包括国内的投资界大佬邱国鹭陈光明等。

  在“垃圾”里捡黄金

  霍华德·马克斯的过人之处在于,普通的投资人在金矿里淘金,霍华德却有能力在“垃圾堆里淘黄金”。其带领的橡树资本在困境债务领域,凭借着专业的研究鉴别能力和对周期的敏锐把控,真正做到了“低买高卖”,为霍华德淘出了19亿美元的身家。最可怕的是,橡树资本目前所有已退出的封闭式产品均实现正收益,无一例亏损!

  那么

  霍华德·马克斯到底是谁?

  他到底如何“捡黄金”的?

 

  霍华德与他的困境债务投资

  在美国,恐怕没有人不曾听过霍华德·马克斯的大名,他就是大名鼎鼎的美国橡树资本(Oaktree Capital)的创始人。1995年,他创办了橡树资本,成立20多年来,管理资产已经超过1200亿美元,是世界上最大的困境债务distressed debt)投资机构,与黑石并成为全球最大的两个另类资产投资资管。

  究竟什么是困境债务投资?

  困境债务是一种机会型投资策略。当一个公司发生危机面临倒闭时(资金不够、经营不善或周期性经济下滑),橡树便会用低于票面价的价格收购其债券或银行贷款,接着橡树会通过自己的顶尖团队帮助公司做出调整,待其正常运作后再将之前收购的债券或银行贷款以市场价卖出,获得收益。

  霍华德的橡树资本最主要的便是困境债务投资distressed debt,主要负责团队成立已超过29年,为全球各类客户提供资产管理服务,包括:

  * 美国100家最大规模养老金计划中的71家、

  * 美国38个州的主要养老基金、

  * 超过390家企业、

  * 超过330所大学、

  * 慈善机构及其他捐赠基金和基金会、

  * 超过380家非美国机构投资者以及

  * 超过15家主权财富基金。

  在他的带领下,橡树资本取得了令业内震惊的业绩表现,截止至2018年底,橡树资本的平均回报率高达19%,同期的美股S&P 500的表现只有10.1%,MSCI全球指数只有4.9%。

  橡树资本有一个非常经典的投资案例“皮博迪能源”案

  皮博迪能源公司是全球最大的私人上市煤炭企业,煤矿主要集中在美国及澳洲地区,总部在美国密苏里州圣路易斯市。

  2015年-2016年时,皮博迪能源公司因为冶金煤价格低迷而陷入困境,一度股票暴跌71%,申请破产。但是橡树资本通过公开市场资料发现,该企业的短期循环信用贷款中包含掉期交易产品(SWAP)。进行深度分析后,团队认为该掉期协议值得橡树以大幅折价买入循环信用贷款,并能够在贷款到期时能以面值收回。于是,团队以75%的折价开始买入该企业的短期循环贷款。

  之后,橡树团队发现皮博迪的企业资产价值也被市场严重低估了,于是又进一步买入了皮博迪的第一和第二顺位贷款,买入价分别为50美元和12美元。

  2017年,冶金煤价格大幅回升,橡树便将其短期循环贷款和第一顺位贷款以票面价退出,第二顺位贷款也以72美元的价格卖出,整个投资最终获得了IRR174%,投资倍数为1.5x的优异回报。

 

  橡树是如何做到战无不利的?

  估计很多人会好奇,橡树资本是如何做到精准定位、战无不利的?

  1. 对周期的敏锐把控

  众所周知,如果市场经济走下坡路时,会有更多的公司陷入危机,例如资金周转不灵或是危机时刻做了不明智的借贷。而橡树资本就是在这个时候精准出手,用低价收购一些濒临破产但非常有潜力的公司的资产,帮助他们摆脱困难,等到经济回暖后,再以高价卖出其债券或银行贷款。

  每一次,橡树都力求精准判断市场在周期中的位置,并适时抓住投资时机。例如2000年的科技泡沫以及2008年的金融危机,都让他们赚的盆满钵满。

  2. 全球顶尖的投资研究团队

  橡树资本的困境投资债务团队聚集了全球顶尖的人才,拥有管理、法律、会计、估值、银行及咨询方面的多元化背景,由橡树首席投资官、创始人及投资总监Bruce Karsh领导。在每一次挑选收购目标时,他们都会对其进行全面的分析、风险评估以及设计好退出方案。

  3. 风险控制放在首位

  虽然投资的是困境资产这类看似风险极大的投资,但橡树资本还是秉承着将风险控制放在首位的投资理念。

  首先,他们会根据市场周期进行调整。在市场下行时,策略偏进取型,例如会加大困境债务及受压债务的投资,减少正常债务和股票的投资;捕捉陷入困境或被错杀的公司。在市场情况偏好时,会均衡其投资比例,同时也会选择中型企业的困境投资机会。

  其次团队会从最优先层级的债务入手,在确保资金的升值潜力后再去考虑别的债务收购。

  相信很多小伙伴和城市君一样

  由衷感叹一句

  有投资头脑真好!

  我们也想跟着大佬一起投资

  可能吗?

  当然有可能!

  今天美信就为所有人带来了一个

  紧跟世界顶级投资团队的机会

  橡树价值机会基金

  Oaktree Value Opportunity Fund

 

  橡树价值机会基金

  橡树价值机会基金是2007年从橡树中分离出的一个单独基金,是橡树最重要基金的延伸品。成立至今,初始资本已经基本实现翻倍,有70笔投资的单笔获利金额超过1000万美元。资产净值超过10亿美元。

  一直以来,这款基金是只提供顶级投资人以及拥有大额客户的投资经理。只在十年前金融危机时开放过一次给小额投资人。而如今是它相隔十多年第二次开放,因为据橡树预测,下一轮金融危机将爆发,触发其收购困境债务的关键条件均已配齐,是大量进入困境债务市场的最佳机会。

  每次金融危机爆发的年度可以给投资人带来30-40%的可观年化收益。这是个人投资者无论如何都做不到的,首先个人投资者无法精确预估金融危机的时间,也就没办法做到真正的低买高卖,其次,个人投资者也无法接触到顶级的投资项目。

  相信很多略懂投资的人都清楚,金融危机的脚步越来越近了。如果你想要在此次金融危机中守护住自己的财产;如果你想借此机会实现人生逆袭,那就千万别错过此次的橡树价值机会基金。因为它下次开放可能要等到十多年之后哦!

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